“一拆八”!阿里大幅降低股东门槛,回港临近?


阿里回归是不能失败的任务

“一拆八”!阿里大幅降低股东门槛,回港临近?


阿里巴巴对赴港上市的消息至今依旧是“不予置评”,但是,港交所和阿里此前早已在公开场合“互诉衷肠”。

 

2013年错过阿里巴巴之后,港交所行政总裁李小加曾多次在公开场合表示遗憾,阿里巴巴集团董事局主席马云也公开表态,会认真考虑香港市场。

 

在7月15日的股东大会上,阿里巴巴通过“一拆八”股份拆分提案,至此,市场普遍认为,阿里巴巴回归港股只差临门一脚。

 

“关于回归港股的事情,一直都是媒体在传”,阿里巴巴一位员工告诉中国新闻周刊但一位投行人士则对中国新闻周刊表示,“阿里回归的概率是99.99%,和科创板一样,是不能失败的任务”。


寻求“避风港”?

 

在股东大会之后,阿里巴巴的股价迎来上涨,截至7月17日收盘,股价为174.82美元/股。美国投行瑞杰称,维持阿里巴巴集团280美元目标价不变,重申其强烈买入评级,目标价较当前的股价高出60%。

 

这次股东大会上通过的“一拆八”方案,类似A股的高送转,就是将阿里巴巴目前普通股与ADS的比率,修改为每股ADS股相当于8股普通股,阿里巴巴现在的40亿股普通股的数量增加至320亿股。

 

如果以阿里巴巴现在的股价174.82美元/股来算,在美股市场上,投资者购入该股票,只需要174.82美元即可;如果在A股,100股至少需要1.75万美元;以港股市场最小交易单位20股算,买1手阿里巴巴的股票至少需要3496.4美元(合计约2.73万港元)。而拆股后,阿里的股价将变为21.85美元/股,直接降低了投资门槛。

 

国研新经济研究院执行院长朱克力博士对中国新闻周刊表示,这次阿里股东大会通过拆股方案,能够以较低的股价增加可供发行的股票数量,可以提升其筹资活动灵活性、降低投资门槛、增加流动性。

 

阿里回归的传闻,从去年就不绝于耳。2018年3月份,证监会公布CDR细则时,市场就传闻阿里巴巴、京东等或将通过CDR回归A股。

 

今年6月份,有外媒爆出,阿里巴巴已经递交香港上市申请,拟赴港第二上市,选择中金公司和瑞信牵头安排香港的股份发行。筹集资金方面,最初报道称或达200亿美元,不过据最新媒体报道,实际募集资金金额或在100亿美元左右。

 

基岩资本副总裁岑赛铟对中国新闻周刊表示,阿里巴巴此次降低募资额是市场倒逼的结果,港股市场不景气,此举也是比较理性的选择。

 

百威亚太赴港IPO泡汤之后,有投资者对阿里巨额募资存疑,“港股已经被抽干了,哪还有钱?

 

“目前香港市场受到外围因素影响,需求并不旺盛,因此百威亚太的IPO也暂时搁置,阿里削减募集金额也存在类似原因”,香颂资本执行董事沈萌对中国新闻周刊表示。

 

沈萌认为,阿里巴巴并不缺钱,到香港上市更多是为了让亚太地区特别是国内投资者有参与的机会。他认为,阿里巴巴接下来会继续在一些战略新兴产业布局。

 

朱克力认为,如果募资成功,最大可能投向的项目还是大数据、云计算、智能化等与新一轮科技革命相关的产业及消费方面的创新应用,主要会围绕产业互联网。

 

据阿里巴巴最新财报显示,截至今年3月底,其账面现金及现金等价物合计近1900亿元人民币。


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阿里巴巴综合资产负债表 数据来源:阿里巴巴财报


在当前中美贸易关系的大背景下,阿里巴巴回归也被市场人士认为是在寻找“避风港”。但沈萌对中国新闻周刊表示,不太认同“避风港”这个结论。“阿里巴巴是境外注册,主要股东也是日本软银,而且阿里巴巴在美国交投活跃,给美国投资者带来很多收益,不会承担其他方面的压力。”


推动港交所创新

 

迎回阿里巴巴,对港交所来说,也有潜在的示范和引流作用。

 

“港交所一直希望吸引大型中概股赴港交易,此次阿里上市,可以加强香港在亚太地区国际金融中心的地位”,沈萌如是说。

 

阿里和港交所的第一次“牵手”是2007年。当年11月份,阿里巴巴旗下的B2B公司“阿里巴巴网络”登陆港交所,发行价13.5港元/股。挂牌上市后,公司股价曾飙涨到发行价的3倍多,成为当年的“港股新股王”。

 

但紧接而来的金融危机,使得阿里巴巴网络股价一路暴跌,最终其在2012年选择私有化,退出港交所。

 

2013年,阿里巴巴集团又整合旗下淘宝、支付宝、天猫等优势资源,意欲推进“大阿里”到香港整体上市。但是,由于港交所不认可合伙人制度,也不接纳“同股不同权”机制,阿里巴巴再次赴港上市的梦想破灭。2014年,阿里巴巴远赴纽交所上市。

 

在错过阿里巴巴之后,港交所逐渐意识到同股不同权在新经济公司中愈加流行,若不寻求改变将失去更多。

 

2018年4月份,港交所发布IPO新规,允许“同股不同权”公司上市、允许还未盈利甚至还没有收入的生物科技类公司上市、允许已经在海外上市的创新产业公司将香港作为第二上市地。

 

朱克力对中国新闻周刊表示,港交所通过大刀阔斧的制度改革后,使之不仅有机会弥补数年前与阿里失之交臂的遗憾,更有了成为孕育创新摇篮的竞争力基础。

 

修改上市规则之后,港交所迎来最耀眼的一年。同股不同权的小米、美团等行业巨头纷纷赴港上市。2018年,港股共迎来200多家公司,港股IPO募资总额超过2800亿港元,稳居世界第一。

 

有业内人士认为,阿里巴巴回归港股之后,将会吸引更多科技公司在港上市,巩固香港金融地位。同时也会进一步活跃港股每日的交投,或许为港股再造一个腾讯。

 

朱克力对中国新闻周刊表示,新经济具有很强的网络效应和集群效应,若能迎回阿里并改善其估值和流通量的话,确实可能引起一定的跟随反应,使得更多的中概股考虑在港二次上市。

 

他认为,对港交所而言,不是简单停留在增加营收和扩大成交量的浅层次方面,而是随之将提升其对新经济市场的吸引力,进一步推动其实现更多领域和更大程度的创新。


弱化内部人控制


阿里巴巴早已不是一家单纯的电商公司,天眼查显示,阿里巴巴公开投资事件377项,非公开投资事件27项,投资涉足领域包含文娱、大健康、物流、人工智能等20多个行业。

 

天眼查数据显示,截至7月17日,阿里巴巴已经累计投资303家企业,其中34家为上市公司,269家非上市公司。上市公司中,有17家A股公司,6家港股,9家新三板和2家中概股。


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阿里的A股版图


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港股和中概股投资版图


“一拆八”!阿里大幅降低股东门槛,回港临近?

新三板投资版图

数据来源:天眼查


今年5月份,阿里巴巴公布了2019财年(2018年4月-2019年3月)以及第四季度(2019年1月至3月)财务报告,2019财年,阿里巴巴收入达3768.44亿元,其中第四季度收入达934.98亿元人民币,同比增长均达到51%,2019财年净利润1007.3 亿元,同比增长17.4%,其中第四季度净利润为225.0亿元,同比增长49.9%。

 

其中,第四季度中,阿里营收增长的主要来源是新零售(盒马、银泰)和阿里云业务,而大文娱业务依旧拖后腿。

 

一个月之后的6月18日,阿里巴巴再次进行了组织架构调整。盒马升级为独立事业群,地位提升,侯毅继续担任盒马总裁。

 

另外,任命集团CFO武卫兼任集团战略投资部负责人,实现战略投资业务与财务体系一体化,直接向阿里巴巴CEO张勇汇报。

 

武卫2007年7月加入阿里巴巴,是13位女合伙人之一。公开资料显示,进入阿里巴巴的第一年,武卫参与了阿里B2B子公司赴港上市工作;此后,她又在2012年参与主持了该上市子公司的私有化进程。

 

因此,也有市场人士认为,此举也是阿里巴巴在为回港上市做准备。

 

另外,在7月15日的股东大会上,除拆股方案外,阿里巴巴集团选举了四名董事,分别是香港前特首董建华、雅虎创办人杨致远、雀巢集团前执行副总裁龚万仁以及阿里巴巴集团CEO张勇。

 

“由此可以看出,阿里从内部新一轮组织变革已经升级到了治理结构层面的调整。结合一个月前集团内部安排CFO武卫兼任战略投资部负责人来看,这次通过调整董事会的来源和构成,弱化了企业的内部人控制色彩,进一步强化其成为公众公司的布局。朱克力说道。


值班编辑:罗晓兰


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